Slika je ilustrativnog karaktera i izrađena je uz pomoć umjetne inteligencije.

Nakon snažnog razdoblja rasta zlato je zabilježilo izraženiju kratkoročnu korekciju. Istodobno se investicijska potražnja nastavlja: globalna imovina fizički pokrivenih zlatnih ETF-ova dosegnula je rekordnih 4.250 tona, a priljevi u njih traju već 11 tjedana zaredom.

Dva paralelna kretanja obilježavaju tržište zlata posljednjih tjedana. S jedne strane, nakon snažnog razdoblja rasta zlato je zabilježilo kratkoročnu korekciju, dok s druge strane podaci o zlatnim ETF-ovima pokazuju nastavak priljeva i rekordnu razinu globalne imovine.

Dodatni uvid u investicijsku potražnju pruža Goldman Sachs, prema čijoj procjeni zlato čini tek oko 0,18 % financijske imovine američkih kućanstava.

Kratkoročna korekcija nakon razdoblja rasta

Zlato je u samo nekoliko sati izgubilo oko 1,6 % vrijednosti, dok je srebro palo za približno 2,8 %. Podaci TradingViewa pritom upućuju na povećanu volatilnost i mogućnost većih kratkoročnih korekcija čak i u razdoblju u kojem su dugoročni čimbenici potražnje za plemenitim metalima i dalje prisutni.

Kratkoročno kretanje cijene tako se podudara s nastavkom priljeva u fizički pokrivene zlatne ETF-ove.

Globalna imovina zlatnih ETF-ova dosegnula rekordnih 4.250 tona

Imovina fizički pokrivenih zlatnih ETF-ova tijekom posljednjeg tjedna povećala se za približno 35 tona i dosegnula rekordnih 4.250 tona. Novi priljevi iznosili su približno 3,9 milijardi dolara, pri čemu su najveći dio činili priljevi u američke fondove.

Od najniže razine zabilježene u srpnju globalna imovina povećala se za 208 tona, čime je premašen prethodni rekord iz veljače od 4.176 tona. Priljevi u zlatne ETF-ove traju već 11 tjedana zaredom.

Detaljnije podatke o globalnoj imovini i tokovima zlatnih ETF-ova objavljuje World Gold Council u svojoj bazi Gold ETFs, Holdings and Flows.

Potražnja raste unatoč višim realnim prinosima

Ukupna količina zlata u ETF-ovima porasla je na približno 100,5 milijuna unci te se ponovno približava najvišoj razini s početka godine, iako je realni prinos na američke 10-godišnje državne obveznice premašio 2,6 %.

Priljeve predvode ponajprije američki fondovi GLD i GLDM. Ističe se i Kina, gdje su zlatni ETF-ovi tijekom posljednjih mjesec dana privukli oko 2 milijarde dolara, od čega više od 600 milijuna dolara samo u posljednjem tjednu.

Ulagači su tako nastavili povećavati izloženost zlatu unatoč višim realnim prinosima, a time i većem oportunitetnom trošku držanja zlata.

Zlato čini oko 0,18 % financijske imovine američkih kućanstava

Dodatni pogled na veličinu investicijske izloženosti zlatu pruža Goldman Sachs.

Prema njegovoj procjeni, zlato čini oko 0,18 % financijske imovine američkih kućanstava. Njihov model procjenjuje da bi već dodatnih 0,01 postotnih bodova alokacije u zlato – pod pretpostavkom da je potaknuta dodatnom potražnjom ulagača – moglo povećati cijenu zlata za približno 1,4 %.

Riječ je o modelskoj procjeni koja ilustrira trenutačno malen udio zlata u financijskoj imovini američkih kućanstava, kao i osjetljivost cijene zlata na moguće veće preusmjeravanje kapitala prema zlatu.

Kineski uvoz zlata premašio 1.000 tona

Uz potražnju putem ETF-ova, snažna ostaje i fizička potražnja za zlatom u Kini. Prema podacima kineske carinske uprave koje prenosi Bloomberg, Kina je u prvih osam mjeseci 2026. uvezla više od 1.000 tona zlata, što je najviša razina za razdoblje od siječnja do kolovoza najmanje od 2017. godine. Količina uvoza time je već premašila ukupnu razinu zabilježenu tijekom cijele 2025. godine.

Širi pogled na globalnu potražnju pružaju podaci World Gold Councila koje je prikupio Incrementum AG. Kina, Indija i Rusija zajedno su između 2010. i 2025. činile približno 52 % ukupne potražnje za zlatom, uzimajući u obzir kupnje središnjih banaka i potrošača, dok su SAD u istom razdoblju činile oko 5 %.

Aktualni podaci tako upućuju na nekoliko paralelnih kretanja: nakon kratkoročne korekcije cijene globalna imovina fizički pokrivenih zlatnih ETF-ova ostaje na rekordnoj razini, priljevi traju već 11 tjedana zaredom, a fizička potražnja u Kini također ostaje snažna.

Izvori: World Gold Council; Bloomberg; Goldman Sachs; TradingView; China General Administration of Customs; Incrementum AG.

Za one koji žele uključiti zlato u svoju štednju, Metalni račun Valores omogućuje jednostavan način kupnje zlata i postupnog povećavanja količine zlata tijekom vremena.